13-1468985333

รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) อธิบายการเชื่อมโยงระหว่างความเสี่ยงปกติและผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้จากสินทรัพย์โดยเฉพาะสินค้าคงคลัง CAPM ใช้กันอย่างแพร่หลายทั่วภาคการเงินในการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและสร้างผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์เนื่องจากความเสี่ยงของสินทรัพย์เหล่านี้และต้นทุนของเงินทุน

สูตร

ERi = Rf + Βi (ERm − Rf)

ที่อยู่:

ERi = ผลตอบแทนการลงทุนที่คาดหวัง

R f = อัตราปลอดความเสี่ยง

β i = เบต้าของการลงทุน

(ERm −Rf) = เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตลาด

ทฤษฎีราคาอนุญาโตตุลาการ

APT ทำหน้าที่เป็นทางเลือกแทน CAPM และใช้สมมติฐานน้อยลงและอาจนำไปใช้ได้ยากกว่า CAPM Ross พัฒนา APT ขึ้นอยู่กับความจริงที่ว่าราคาตราสารหนี้ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัยซึ่งสามารถแบ่งออกเป็นปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหรือเฉพาะ บริษัท 2 ไม่เหมือนกับ CAPM นั้น APT ไม่ได้ระบุตัวตนหรือแม้แต่จำนวนของปัจจัยเสี่ยง แต่สำหรับโมเดลมัลติฟังก์ชันใด ๆ ที่คาดว่าจะสร้างผลตอบแทนซึ่งเป็นไปตามกระบวนการสร้างผลตอบแทนทฤษฎีให้การแสดงออกที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์ แม้ว่าสูตร CAPM ต้องการผลตอบแทนของตลาดที่คาดหวัง แต่สูตร APT ใช้อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์และความเสี่ยงระดับพรีเมี่ยมสำหรับปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคต่างๆ

ในภาพรวมครั้งแรกสูตร CAPM และ APT มีลักษณะที่เหมือนกันมาก แต่ CAPM มีหนึ่งปัจจัยและหนึ่งเบต้า ในทางกลับกันสูตร APT มีหลายปัจจัยที่รวมถึงปัจจัยที่ไม่ใช่ บริษัท ซึ่งต้องใช้เบต้าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยที่แยกจากกัน อย่างไรก็ตาม APT ไม่ได้ให้ข้อมูลเกี่ยวกับปัจจัยเหล่านั้นดังนั้นผู้ใช้โมเดล APT ต้องวิเคราะห์ปัจจัยที่เกี่ยวข้องซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของสินทรัพย์ ในทางกลับกันปัจจัยที่ใช้ใน CAPM คือความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนที่ตลาดคาดหวังกับอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

การใช้แบบจำลอง CAPM

  •  ในหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันเพื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนนักลงทุนใช้ CAPM ตัวอย่างเช่นกองทุนรวมที่ลงทุนหุ้นหุ้นและพันธบัตร บริษัท สามารถลงทุนอย่างชาญฉลาดในพอร์ตโฟลิโอเปรียบเทียบอย่างชาญฉลาดว่าจะช่วยลดความเสี่ยงและเพิ่มอัตราผลตอบแทนสูงสุด รับจดทะเบียนบริษัท
  • การใช้ CAPM อื่น ๆ เพื่อประเมินผลงานหรือการลงทุน ในพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์อาจเป็นพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ใบสำคัญแสดงสิทธิการวิเคราะห์หุ้นทองคำหรือสิ่งใด ๆ ที่เกี่ยวข้องที่สามารถรองรับมูลค่าของพวกเขา
  • CAPM ยังถูกใช้โดยทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) เพื่อเลือกการลงทุนที่เหมาะสมสำหรับพอร์ต มันเป็นคู่แข่งที่เป็นไปได้สำหรับการรวมในผลงานหากการลงทุนจะถูกขายในราคาที่ต่ำกว่าการคำนวณ
  • การค้นพบคุณค่าที่แท้จริงเป็นความท้าทายสำหรับหลักทรัพย์ การกำหนดราคาสินทรัพย์เป็นการใช้ CAPM ที่เงียบที่สุด นักลงทุนและนักวิเคราะห์ใช้ในการประเมินที่อยู่ติดกับมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาดของหุ้น สินทรัพย์ถือว่าเป็นข้อตกลงที่ดีหากมีการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง
  • สำหรับทุกโครงการ CAPM ใช้อัตราคิดลดซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงพิจารณาคุณภาพที่ดีกว่าของ NPV ดังนั้นเพื่อตัดสินโครงการลงทุนที่มีความเสี่ยงทุกประเภท CAPM จึงมักถูกนำมาใช้

สมมติฐานของตัวแบบ CAPM

  • นักลงทุนมีความมั่นคงและไม่ชอบความเสี่ยง พวกเขาปฏิบัติตามความอยากรู้อยากเห็นเพื่อเพิ่มฟังก์ชั่นที่คาดหวังของความมั่งคั่งของพวกเขาในตอนท้ายของช่วงเวลา ดังนั้นหากความเสี่ยงมีมากขึ้นสำหรับพอร์ตโฟลิโอผลตอบแทนที่คาดหวังจะมากขึ้น
  • Marketplace เหมาะอย่างยิ่งดังนั้นข้อ จำกัด การขายสั้น ๆ ต้นทุนการทำธุรกรรมเงินเฟ้อและภาษีจึงไม่ได้ถูกนำมาพิจารณา
  • ผู้ให้กู้อาจให้ยืมหรือยืมจำนวนที่ไม่ จำกัด ในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง
  • การครอบครองแต่ละครั้งจะแบ่งแยกได้และเป็นของเหลวอย่างสมบูรณ์
  • นักลงทุนมีความเห็นที่เหมือนกันเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงและค่าเฉลี่ยเป็นโครงสร้างการประเมินมูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียว ดังนั้นแต่ละคนรับรู้มุมมองที่เหมือนกัน และนักลงทุนทุกคนจะได้รับข้อมูลที่เหมือนกันในเวลาเดียวกัน
  • ผลตอบแทนจากสินทรัพย์เป็นไปตามกฎของการจัดสรรมาตรฐาน
  • ตลาดมีความสมมาตรดังนั้นค่าใช้จ่ายในการรักษาความปลอดภัยจึงไม่สามารถได้รับอิทธิพลจากองค์กรใด ๆ
  • ปริมาณและจำนวนสินทรัพย์ทั้งหมดในตลาดจะถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าภายในโครงสร้างที่กำหนด

ประโยชน์ของรูปแบบ CAPM

  • CAPM เป็นการคำนวณอย่างง่ายที่สามารถทดสอบความเครียดเพื่อหาผลลัพธ์ที่เป็นไปได้อย่างง่ายดายเพื่อสร้างความมั่นใจในอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ
  • สมมติฐานที่ว่านักลงทุนมีพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายเช่นเดียวกับพอร์ตการลงทุนช่วยลดความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ (เฉพาะ)
  • ความเสี่ยงเชิงระบบหรือการตลาดเป็นตัวแปรสำคัญเนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ได้และด้วยเหตุนี้จึงไม่สามารถลดได้อย่างสมบูรณ์
  • เมื่อ บริษัท ตรวจสอบโอกาสหากการผสมผสานทางธุรกิจและการจัดหาเงินทุนแตกต่างจากธุรกิจปัจจุบันการคำนวณผลตอบแทนที่จำเป็นอื่น ๆ เช่นต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) จะไม่สามารถใช้ได้ ดังนั้นที่นี่ CAPM สามารถนำมาใช้

ข้อ จำกัด ของตัวแบบ CAPM

  • อัตราที่ยอมรับกันโดยทั่วไปในฐานะ Rf คืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ปัญหาของการใช้การมีส่วนร่วมนี้คือการยอมแพ้การเปลี่ยนแปลงทุกวันสร้างความไม่มั่นคง
  • ปัญหาเกิดขึ้นเมื่อใดก็ตามที่ผลตอบแทนของตลาดอาจเป็นลบ เป็นผลให้ผลตอบแทนในตลาดระยะยาวถูกใช้เพื่อให้ผลตอบแทนเป็นไปอย่างราบรื่น ปัญหาอีกประการหนึ่งคือผลตอบแทนเหล่านี้ย้อนหลังและอาจไม่ได้เป็นตัวแทนของผลตอบแทนตลาดในอนาคต
  •  CAPM ตั้งอยู่บนสมมติฐานหลัก 4 ข้อซึ่งรวมถึงภาพสะท้อนที่ไม่เป็นจริงของโลกแห่งความเป็นจริง สมมติฐานนี้ – ที่นักลงทุนสามารถยืมและให้ยืมในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง – เป็นไปไม่ได้ในความเป็นจริง นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถยืม (หรือให้ยืม) ในอัตราเดียวกับรัฐบาลสหรัฐฯ ดังนั้นบรรทัดผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการอาจเด่นชัดน้อยกว่า (ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า) ที่คำนวณได้
  •  บริษัท ที่ใช้ CAPM เพื่อประเมินการลงทุนจำเป็นต้องหาเบต้าที่สะท้อนโครงการหรือการลงทุน มักจะต้องใช้พร็อกซีเบต้า อย่างไรก็ตามมันเป็นเรื่องยากที่จะกำหนดอย่างถูกต้องเพื่อประเมินโครงการและอาจส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของผลลัพธ์

CAPM ใช้หลักการของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยเพื่อตรวจสอบว่าค่าความปลอดภัยมีมูลค่าสูง มันขึ้นอยู่กับสมมติฐานเกี่ยวกับการกระทำของนักลงทุนความเสี่ยงและการทบทวนการกระจายและข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับตลาดที่ไม่สอดคล้องกับความจริง อย่างไรก็ตามแนวคิดดั้งเดิมของ CAPM และขอบเขตที่มีประสิทธิภาพที่เชื่อมต่อสามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใจการเชื่อมโยงระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้เนื่องจากพวกเขาตัดสินใจได้ดีขึ้นเกี่ยวกับการเพิ่มหลักทรัพย์ในการรวบรวม ในหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันเพื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนนักลงทุนใช้ CAPM ตัวอย่างเช่นกองทุนรวมที่ปรึกษาการบทความเทคโนโลยีคอมพิวเตอร์ลงทุนหุ้นและพันธบัตร

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *